市場の変相

市場の変相
(2009/02/17)
モハメド・エラリアン　商品詳細を見る

満足度★★★★

原題は「When Markets Collide（市場が衝突する時）」。

いったい何と、何が衝突するのか？

それは、大転換によって変わった過去と未来。

つまり、今までの経験則が活かせた「昨日の市場」と、
それが活かせなくなり、新しい戦略が必要となった「明日の市場」。

本来、連続的に一直線上に並ぶべき、この2つの「市場」が
衝突し、大きな摩擦を引き起こしているというのが、
著者モハメド・エラリアンさんのキーメッセージです。

本書は、世界経済が向かう「新たな行き先」を示し、
そこに至る道中で、投資家が如何に行動すべきかを
水先案内する目的で書かれています。

350ページを超える、非常に読みごたえのある一冊でした。

本書が執筆されたのは、2007年12月。

サブプライムローンの問題は顕在化していたものの、
現在の「100年に一度の金融危機」としての認識が、
マーケット広がるかなり前の時期です。

その時点での予測としては、鋭い洞察が随所にあり、
目を見張るものがあります。

エラリアンさんの予測と、その後の経済動向を検証すると、
ズレが生じている部分もあります。
また、本書で示される行動指針は、正直に言って投資家にとって
分かりやすい具体的な方法論が示されているわけではありません。

しかし、これらの点は本書において、あまり重要ではありません。

なぜなら、私たちが参考にするべき点は、エラリアンさんが予測した
「結果」ではなく、その洞察に至る「過程」だからです。

　　「conundrum（コナンドラム：謎）」

これは、アラン・グリーンスパンさんが2005年のFRB議長当時、
FF金利を上げ続けているにも関わらず、長期金利が低下している
状態について使って有名となった言葉です。

私達一般の投資家からすると、現在のマーケットこそ
右を見ても左を見てもコナンドラムだらけという感じがします。
こういった一寸先が闇の時代こそ、エラリアンさんの叡智に学び、
自らの頭を使って「新たな行き先」を読み解く必要があるのでしょう。

<本書に登場する参考資料>
　　・ヤバい経済学（書籍）
　　・まぐれ（書籍）
　　・ウォール街（映画）
　　・大逆転（映画）

この本から何を活かすか？

　　「“市場の勘”をリバースエンジニアリングする」

エラリアンさんは、ソロモン・スミス・バーニー時代の同僚だった
優秀なトレーダーの行動をリバースエンジニアリングすることで、
彼と同様の結果を生み出すための、重要な6つのステップを導き出しました。

その中の一つに、次のステップがあります。

　　「どんなノイズも重要なシグナルを含んでいる可能性があるという
　　心がけを徹底する。」

ノイズに対する対処は、取りつかれて気にし過ぎてもいけないし、
完全に無視してもいけません。

バランスが非常に難しいところですが、この心がけは徹底したいところです。

Miss a meal if you have to, but don't miss a book.